CovenantSQL × HKBU 聊聊 token 与稳定币

2022-04-12 00:00:00 用户 就会 价值 稳定 价格

前两周，CovenantSQL 到访香港浸会大学，在 Emerging Technology 的课堂上带来了一场区块链分享，这一次大家探讨的主题是 token 与稳定币。说起来其实在以太坊之前，大家很少会管 token 叫 token，英文可能是 cryptocurrency、coin，中文可能是代币、加密货币、数字货币等等。


Token 这个名词是随着以太坊的 ERC20，大家风风火火搞 ICO 而火热起来的，中文叫“通证”，标准定义是区块链上可流通的加密数字权益证明。这个定义延伸出来几个特点，token 可以代表链上的权益证明，它远不止于货币的属性，所以代币可能不是一个严谨的称呼，另一个特点是加密，所以学术一点的叫法是 Cryptocurrency（加密货币）。


但是不知道是因为加密货币被有些无良媒体贴上妖魔化的标签，还是因为这个字符太长了，不利于广泛传播，毕竟发 6 个音节可比 2 个累多了，大家都想偷懒，也就都慢慢地改了口，一致管它叫 token。


这有点类似于人们习惯把区块链称之为 Blockchain，但很少有人知道中本聪在比特币的白皮书里写的是 Chain of blocks，“一个行业，从0到1，靠的是研发，有客观叙述就可以。而从1到100，靠的是传播，需要一个身份标识。一个广泛受任的身份标识，一段脍炙人口的广告语，都是它爆发的核动力。（@P话, 2018）”


HKBU 分享现场


以下是分享的逐字稿和目录，可能会有根据文章可读性做适当的修改。


目录


  • Token 的特点与实例

    • 体现权益

    • 实现激励

  • Token 出现的意义

    • 打破了股东和用户的对立关系

    • 定价的变革

    • 强流动性

  • Token 的问题

    • Token 价格对流量影响过大(繁荣/萧条模型)

    • 使用与增值的悖论

  • 稳定币的类型

    • 法币抵押类

    • 链上资产抵押

    • 算法银行



Token 的特点

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Token 有两个很重要的特点是表现权益并实现激励，拿币安来举例子，虽然它出现的时间很晚，但是却飞快地成为了全世界的交易所，很重要的一点是他们的 BNB 设计出了很好的体系，可以体现权益，同时实现激励。一句话总结就是“把用户变成股东，把股东变成用户”。基于这种机制，所有参与币安 ICO 的人以及交易所的用户，当然会希望 BNB 上涨，而推动币价上涨好的方式就是促进交易所的交易量，交易所越值钱、用户手上的 BNB 价值也就越高，而且每一个季度币安会用 20% 的手续费回购 BNB，然后销毁，以此变相地提升币价。



Token 出现的意义

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Token 的出现，使传统的互联网公司中股东和用户的对立关系被打破了。在过去的场景中，公司会基于盈利的目的去压榨用户，比如滴滴，它的乘客和司机作为用户都有可能会与滴滴公司产生矛盾。而当币安和 BNB 这种机制出现时，股东和用户是一体的，用户使用公司的产品等于赚钱，而公司也需要大量的用户，生产关系会由此而极大地改善。


第二点是定价的变革，基于去中⼼化的特点，大家会依赖共识去定价，使市场来决定产品或服务的价格。继续拿滴滴来举例，用户和公司出现矛盾的根本原因之一来自于不合理的定价，让中心化的大公司有机会来剥削老百姓，今天这个价格太低让股东不爽了，明天就把价格抬高，用户很多时候也没得选，谁让它平台大。而这些可以依据广泛的共识在智能合约上解决，写清楚并且大家认同，写死并且有时间限制。也就排除了有反复修改的可能性，解决共享经济的定价问题。

还有一个特点是流动性很强，区块链上的项目天然都是一个全球化的项目、并且有一个支付途径。过去的小公司做项目，在互联网上发行想要做到全球支付几乎是不可能的事情，打通各个地区的支付渠道，这是一个成本相当高的事情，小公司根本承受不起。但是有了 token 之后，token 在交易所是可以自由与法币或者其他币种进行兑换的，这样让很大一部分有创意但是没有办法做大市场的公司有了一个平台，让所有人可以参与进来。



Token 的一些问题

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Token 与繁荣/萧条模型，这个模型是索罗斯提出来的，也就是 90 年代做空港币的那个人，他对于事物和价格的相互影响想的很清楚。就目前看来以太坊大的价值就是做 ICO ，当 ETH 价格越高，大家也就越希望用它做 ICO，因为募集到的 token 价值会不断地上升，所以也就会吸引到越来越多的 ICO 的项目。而当这个涨势结束时，很多开发项目都挂掉了，这就到了一个物极必衰的临界点。当产品方发现筹集到的以太坊价格下跌，资产缩水，就会开始抛售，从而进一步导致下跌，也就没有人愿意用这个去融资，这是 token 价格与事物相互作用的结果。


第二个问题是 Token 使⽤与增值的悖论，假设有一个项目做了打车币，当用户想要用它的时候，很多人会想我干嘛要用 token 去打车，它的升值空间是很大的，就像之前有人用上万枚比特币买了个一个比萨，现在那个兄弟应该肠子都悔清了。但问题是，如果没有人用这个币去打车的话，用的人越少，流动性越低，这个 token 也没法儿升值。



聊聊稳定币

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基于 Token 的这些问题，我们不得不聊聊稳定币。设计稳定币的关键问题是如何获得信⽤，也就是说货币背后的价值是由谁来背书的，共识是如何建立的。这里有几个分类，之前 CovenantSQL 也有讨论过，想要详细了解也可以点击小标题跳转。

1.法币抵押类

出名的当然是 Tether 发行的 USDT，每一个 USDT 都有等价的一美元在银行，价值与法币锚定。但是这样的机制有着极高的中心化风险，所以经常 Tether 被人吐槽，毕竟所有的公司都是以赚钱为目的，超发是非常难以抵御的诱惑。


2.链上资产抵押

这一种抵押是以既有价值的 token 去产生价值，但是也有一些问题。拿 DAI 来举例子，由于加密货币的波动太强，所以 DAI 必须要超额抵押 (1.5倍)，而这样的抵押其实是在加杠杆看涨 ETH，下跌的时候大家是没有动力去做抵押的，会有流动性风险。所以 DAI 之前做了一件事，只要抵押 ETH 在链上，每年给 1% 的利息，而这个利息就是超发的。


3.算法银行类

算法银行是一个非常复杂的机制，这里有三套代币，债，股，稳定币，假设稳定币的价格下跌，从 1 美元跌到 0.9 美元，系统会自动地发债，你可以用价值 0.9 美元的稳定币买在未来的某一个时间价值 1 美元的债券，大家如果觉得几个月之后稳定币价格会涨回到 1 美元，就会现在开始买债券。买了之后，大家会发现整个市场上的稳定币减少了，因为它们被债券被回收回去了，那么市场上的稳定币价格就会上升，慢慢重新回到 1 美元的价值。


而当稳定币上涨到 1.1 美元，系统就会鼓励大家把债券拿出来兑换成稳定币，于是随着市场上的稳定币变多，价格也会跌回到 1 美元。那么假设稳定币价格很高，而且债券也发完了，该咋办呢？这就要说到股的概念，在早开始 ICO 的时候，股会发给参与 ICO 的人，给所有持股的那些人按照持股的比例发放稳定币，直到发到价值 1 美元为止。


已经听晕了对不对，这是一套非常纤细的结构，代表是 Basis，它已经倒闭了，因为这个里面一旦某一个环节出现了问题，就会出现螺旋式暴跌，所以市场证明，优美的设计不一定能够成功，简单粗暴的反而更加 work。


分享的完整版录音：
https://pan.baidu.com/s/1gHhFpMEHtN4V2eORNWM6nw 提取码：83o2


References:

  • P话 (2018, Nov 05 ) AMA #4 | 白皮书这阵风是怎么刮起的？ Retrieved from 

    https://mp.weixin.qq.com/s/8b2n-sH3X86M187vruHzHw

  • Odaily星球日报 (2018, Sept 25) 关于稳定币，你想知道的一切 Retrieved from 

     https://36kr.com/p/5154797.html

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